经济导刊


日前,上交所发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》,对红筹企业回归科创板,《通知》作出了四项安排:一是针对红筹企业上市之前对赌协议中普遍采用向投资人发行带有特殊权利的优先股等对赌方式,明确如承诺申报和发行过程中不行使相关权利,可以将优先股保留至上市前转换为普通股,且对转换后的股份不按突击入股对待,为对赌协议的处理提供了更为包容的空间。二是针对红筹企业法定股本较小、每股面值较低的情况,明确在适用科创板上市条件中“股本总额”相关规定时,按照发行后的股份总数或者存托凭证总数计算,不再按照总金额计算。三是对红筹企业境内发行上市相关条件中的“营业收入快速增长”这一原则性要求,从营业收入、复合增长率、同行业比较等维度,明确三项具体判断标准,三项具备一项即可;同时明确规定“处于研发阶段的红筹企业和对国家创新驱动发展战略有重大意义的红筹企业”,不适用营业收入快速增长的上述具体要求,充分落实科创板优先支持硬科技企业的定位要求。四是针对红筹企业以美元、港币等外币标明面值等情况,明确在适用“面值退市”指标时,按照“连续20个交易日股票收盘价均低于1元人民币的标准执行;此外,红筹企业发行存托凭证,基于存托凭证的特殊属性,不适用股东人数退市指标。


近来,多个互联网巨头企业加速金融版图布局,腾讯、阿里、百度、苏宁、美团、小米等互联网巨头企业均在银行业领域展开了布局。其中,腾讯、蚂蚁金服和苏宁易购分别是微众银行、网商银行和苏宁银行的第一大股东,小米、美团也通过参股方式收获了民营银行牌照。百度则是国内首家独立法人直销银行百信银行的股东之一。

互联网机构“开银行”具有明显优势。在大数据、人工智能、区块链等技术应用方面,互联网巨头们相比一般的科技公司甚至大中型银行都更具前沿的科技能力,它们根据各自开展的不同业务沉淀的数据,开发独具特色的产品,协助银行打造基于互联网的一整套管理体系,提升业务发展的多元化和稳健性,一些具有互联网股东背景的民营银行为纯互联网型,完全没有线下网点。差异化的发展路径呼唤差异化的监管。针对互联网银行形成相对独立的、差异化的监管框架和业务规范,要最大程度发挥互联网银行的作用,并通过优化政策配套措施,充分发挥互联网银行在支持中小微企业、个体工商户和个体经营户发展中的独特作用。


61日,中共中央、国务院印发了《海南自由贸易港建设总体方案》,在部分产品零关税、税收优惠、通关便利、极简审批、跨境服务、金融业开放等方面提出60个政策亮点,提出要加快建设高水平的中国特色自由贸易港。

加快海南自由贸易港建设,一方面是要寻找发展经济突破口,另一方面是中国要积极应对国际贸易新秩序。如今,欧美经济持续低迷,国际经济话语权随之下滑,美国希望通过改变游戏规则来继续维持其在世界经济中的主导地位。在国际贸易新规则未形成前,中国积极设立海南自贸港是要避免在未来世界经济发展中陷入被动,以期在未来占有优势。

在现阶段中国对外开放的大布局下,海南与香港作为两个主要的自贸港,共同良性竞争,着眼于优势互补、协同发展。香港主要优势是资金自由兑换和出入境,海南自贸港正加速金融市场开放,政策与以前相比大大放宽,对外国投资者来说,考虑短期回报高的会选择将金融部门设在香港;想进一步拓展中国内地的客户则可以更多考虑海南。在投资类别上,投资股票、固收等二级市场更适合在香港,而高科技风投更适合在海南自贸港,等等。

如果能够把海南自贸港和香港的优势结合,推进两地相互联动,令外国投资者既投资香港,同时又投资海南,就可以既兼顾两地投资类别的特色,又可以兼顾短期利益和长期利益,对海南、香港和外国投资者来说是三赢。


国家统计局615日发布宏观经济数据显示,中国经济运行5月份延续回暖态势,持续向好的中国经济不仅为稳定世界经济注入信心和动力。

国内消费力稳步提升,中国引擎的“动力”不断增强。5月国内消费投资降幅持续收窄,内需伴随着复工复产全面推进和政府消费回补举措出台再度激活,中国市场的磁石效应不断显现,为疲软的全球市场注入新活力。中国消费复苏将大力提振海外市场,有利于全球供应链重回平稳运行轨道。

增长新动能加速集聚,中国引擎的“排量”持续升级。疫情发生以来,线上课堂、远程医疗、在线办公等新业态加速成长,“直播带货”等异常火热,助力网上零售加快发展,中国数字经济迸发出充沛活力。此外,数字经济和传统产业深度融合,5G网络、大数据中心和人工智能等新基建加速推进,不断激发中国经济增长新动能。

逆周期调控精准施策,中国引擎的“功效”不断优化。中国经济经受住疫情“大考”,与中国政府精准施策、货币与财政政策适度有效密不可分。过去数月,各地、各部门围绕疏解企业困难、加大信贷支持力度、畅通供应链循环、支持产业链协同复工复产等精准出台近百项政策措施,为重振经济活力提供有力支撑。

经济开放度不断扩大,中国引擎的“魅力”有增无减。《外商投资法》落地实施,合格境外机构投资额度限制取消,《海南自由贸易港建设总体方案》公布,第127届广交会在云端开启……一系列重大举措昭示着中国市场开放度持续扩大,投资吸引力不断增强。中国致力于营造开放公平的市场环境,将有利于提升投资者信心,促进全球经济复苏。


国际会计师事务所毕马威日前发布的研究报告指出,高效的产业比较优势使中国在吸引外资上具有较强竞争力。随着中国不断推进改革开放,有效投资需求将持续释放,外商直接投资在中长期仍将保持稳定增长。

宏观经济具有广阔发展前景和韧性。面对全球疫情、石油价格扰动和金融市场流动性短缺等多重冲击,中国货币政策继续保持相对稳健;中国在财政政策上有较大空间,中国国民储蓄率水平较高,政府债务占GDP比重相对较低;中国外汇储备水平居世界第一,经常账户也在大部分时间里保持顺差,能够有效应对资本流动的冲击,保持汇率稳定。

营商环境改善增强外资吸引力。世界银行《全球营商环境报告2020》显示,过去两年间中国在营商环境方面取得显著进步,中国当前营商环境指数位列全球第31位,较上一年提升15位。从政府治理能力来看,在抵御自然灾害和瘟疫时,中国政府具有强大的资源调动能力,各级政府执行力强,社会各界配合度高,能够快速、有效地控制疫情蔓延。

中国外商投资环境进一步法治化,对外开放水平不断提高。今年是中国《外商投资法》实施第一年,该法要求在企业支持政策、政府采购、标准制定和行政审批等方面对各类所有制企业一视同仁。中国外商投资准入负面清单长度也由93条缩减至40条。

拥有完整产业链与优质要素资源。面对疫情冲击,一些国家提出鼓励制造业回流,但重塑高度分工的全球产业链对企业来说需要大量资金和时间,靠近产品市场、降低生产成本、完善上下游产业链才是企业决定投资的根本考虑因素,这些正是中国当下的优势。


新冠肺炎疫情的冲击可能给全球经济环境带来一些结构性改变,这些改变很有可能进一步提升经济复苏轨迹的不确定性。

虽然全球化进程不太可能因疫情冲击发生根本性逆转,但不排除部分国家会在贸易与投资领域进一步采取保护主义的政策。过去40年,出口与外国直接投资是支持中国经济增长的重要力量,这个格局可能很难持续。实际上,金融危机以来,中国经济正越来越转向由国内需求推动。疫情之后,这个过程会进一步加速。

为应对疫情冲击,世界各国政府与央行采取“不惜一切代价”的政策,以求稳住经济与社会。货币政策宽松极大增加了全球性的流动性供应,而财政政策宽松则极大地提升了公共负债率,这些宽松政策往往是“进入易、退出难”。这样,宽松的流动性条件和高杠杆率很可能会成为未来世界经济的常态,这会对中国经济与金融造成巨大的影响,比如约束货币政策的独立性、加剧跨境资本流动和促成资产泡沫以及新的结构失衡。

面对这样的外部经济环境,中国需未雨绸缪,提前做好制度性安排,应对可能到来的冲击。比如改善社会保障体系和收入分配来支持持续性的消费需求增长;提高汇率政策的灵活性、对跨境资本流动采取宏观审慎政策,减缓短期资本大进大出及其影响,保持金融体系稳定性。(黄益平,北京大学国家发展研究院副院长)


针对美国国会参议院日前审议通过香港自治法案和有关涉港决议案,中国外交部发言人赵立坚表示,无论乱港分裂势力如何叫嚣、无论外部反华势力如何施压,都阻挡不了中方推进香港国安立法的决心和行动,他们的图谋必将失败,有关议案也是废纸一张。香港事务是中国内政,任何外国无权干涉。香港国安立法旨在维护国家主权、安全、发展利益,保障香港长治久安和长期繁荣稳定,确保“一国两制”实践行稳致远。中国政府维护国家主权、安全、发展利益的决心坚定不移,贯彻“一国两制”方针的决心坚定不移,反对任何外部势力干预香港事务的决心坚定不移。

对于美国最新的制裁措施,香港特别行政区行政长官林郑月娥表示,美国每年从香港获得300亿美元的贸易顺差,现在只要求军用及军民两用产品出口需先申请出口许可证,不等于不允许出口,香港受到的影响非常非常小。任何的制裁行动都不会吓怕我们,我们也都有心理准备。林郑月娥说。


全球新冠肺炎疫情持续发展,多个地区的疫情数字仍在大幅增长。据不完全统计,截至北京时间7419时,中国以外已有213个国家和地区出现新冠肺炎疫情,累计确诊病例超过1113万例,累计死亡病例超过52.5万例。

全球新增确诊病例前十的国家中有6个美洲国家。美国连续多日新增确诊病例数高于5万例。亚拉巴马、爱达荷、密西西比等多个州73日的新增确诊病例数都创下纪录。美国顶级传染病专家福奇表示,如果美国每天新增的病例数达到10万例,他不会感到惊讶。鉴于疫情的严重,美国至少16个州暂停或逆转其重新开放计划。巴西连续多日新增确诊病例多于4万例。巴西卫生部表示,新冠病毒在巴西中西部和南部地区呈现出更快的传播趋势,疫情也在迅速从各州大都市往小城镇扩散。预计巴西疫情顶点8月才会到来。除美国和巴西外,墨西哥、秘鲁、智利和哥伦比亚疫情也十分严峻。

在南亚,疫情增长同样没有放缓的势头。印度新冠肺炎确诊病例数627日突破50万大关,6月新增确诊病例近40万例,占到总数的66%。巴基斯坦新冠肺炎确诊病例数超过20万,6月新增确诊病例占总数的65%

自新冠疫情全球暴发以来,欧洲实施严格防控隔离措施,欧洲疫情总体得到缓解,但经济下行、失业率暴增、民众悲观情绪导致社会压力巨大,欧洲各国不得不纷纷宣布放松隔离措施。但是,一些欧洲国家的病例数却产生暴发性增长。

中国的新冠疫情控制则效果明显。自611日北京新发地批发市场发生聚集性新冠肺炎疫情以来,7月份比较已连续多日新增本地确诊病例数在个位数。北京及时有效应对第二轮疫情的举措和经验,为全球各国应对疫情反弹提供了一份参考方案。

世界卫生组织73日表示,虽然有效新冠疫苗的交付目前暂无确切时间表,但到今年年底可能会有候选疫苗显示出对新冠病毒有效,关键问题是疫苗产能能否跟上需求。


日前,十三届全国人大三次会议表决通过《全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定》,并于71日正式实施。这是中央顺应包括香港同胞在内的全国人民意志,依据国家宪法和香港基本法,从国家层面堵塞香港国家安全法律漏洞,充分彰显了中央维护国家安全的坚强意志和坚定决心。

国家安全是一个国家生存发展的基本前提,关乎全体国民的核心利益。香港特区是国家不可分离的一部分,广大香港同胞是中华民族的一分子。在国家安全问题上,只有“一国”之责,没有“两制”之分。香港国安法惩治的对象是搞“港独”、“黑暴”等极少数人,维护的是绝大多数香港市民的合法权益和切身利益。香港国安法明确,香港维护国家安全应当遵循的重要法治原则第一条就是应当尊重和保障人权,依法保护香港居民根据基本法和《公民权利和政治权利国际公约》《经济、社会与文化权利的国际公约》适用于香港的有关规定享有的权利和自由。香港维护国家安全立法丝毫不会减损香港广大居民应有的权益,而且会使合法的权利和自由在安全环境下得到更好行使。

根据香港国安法相关规定,香港特区政府于73日成立维护国家安全委员会。而早在71日,特区政府已经宣布在警务处成立了国家安全处,作为特区专门负责维护国家安全的执法机构。在香港国安法的震慑下,“反中乱港”分子仓皇隐退或逃离,“港独”组织作鸟兽散。法律的生命力在于实施,法律的权威也在于实施。重拳治暴的同时,香港应该根据国安法着手进行教育和媒体等方面的工作,从而在香港形成维护国家安全的浓厚氛围和强大共识。


2019 12 10 日至 12 日,中央经济工作会议在北京举行。习近平同志发表重要讲话,会议对 2020 年的经济工作做出全面部署和安排。

会议指出:今年以来,面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面,全党全国贯彻党中央决策部署,坚持稳中求进,保持经济社会持续健康发展。当前,国内经济下行压力加大。世界经济增长持续放缓,世界大变局加速演变的特征更趋明显,全球动荡源和风险点显著增多。

会议指出,要坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力,推动高质量发展,坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”工作,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定,保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。

2020 年重点工作:(一)坚定不移贯彻新发展理念。(二)坚决打好三大攻坚战。(三)确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善。(四)继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,增加制造业中长期融资,缓解民营和中小微企业融资难问题;财政货币政策要同消费、投资、就业、产业、区域等政策形成合力。(五)推动高质量发展。坚持巩固、增强、提升、畅通方针,以创新和改革开放为动力,全面提高经济整体竞争力;狠抓农业生产保障供给,带动农民增收和乡村振兴;深化科技体制改革,提升企业技术创新能力,发挥国有企业在技术创新中的积极作用;支持战略性产业发展,支持加大设备更新和技改投入,推进传统制造业优化升级;落实减税降费政策,降低企业用电、用气、物流等成本;提升产业基础能力和产业链现代化水平;大力发展数字经济;推动服务业发展,解决好“一老一小”问题;加强战略性、网络型基础设施建设,加快自然灾害防治重大工程实施;完善区域政策和空间布局等。(六)深化经济体制改革。加快建设高标准市场体系,加快国资国企改革,健全支持民营经济发展的法治环境,完善中小企业发展的政策体系,以及土地管理、财税体制、金融体制等改革。对外开放要继续往更大范围、更宽领域、更深层次的方向走。

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