在实物资产交换时代，人们交换商品的中介是黄金。在数字资产交换时代，人们交换数字资产的中介将会是“数字黄金”吗？本文将从时下热点问题开始讨论数字货币的本质及数字货币所有权归属等问题，并讨论数字主权货币面临的国别和全球管理风险等问题。
数字货币及发行成为财经热点问题
美国互联网龙头企业脸书（Facebook）在今年6月发布了关于天秤（Libra）加密货币的白皮书。此后，关于数字加密货币的话题迅速在全球范围发酵。
天秤加密货币白皮书提出的主张，比一个匿名为中本聪的人（疑为一个小组）发布的比特币（Bitcoin）白皮书晚了10年，但由于比特币使用开源软件并在互联网空间通过加盟章程、引入加盟会员的方式，在网络空间构建比特币的一级市场和二级市场（P2P），数年间在网络空间迅速蔓延，到2017年，单位比特币在平台上的交易价格达到20000美元以上。即使各国央行在随后的一年中协调了立场，限制比特币的交易范围，但直至今天，比特币的单位价格仍然逼近10000美元。若按单位价格计算，比特币的总价值为2100亿美元，约相当于目前美国流通中现金总值的十分之一，价值总量骇人。天秤币白皮书的发布，无疑是受到了上述巨大铸币收益的吸引。
在天秤币方案公布一个月以后，美国参议院银行住房和城市事务委员会就脸书加密货币Libra举行了听证会。第二天，美国众议院金融服务委员会举行了网络空间货币的听证会。一个月后，法国和德国就共同抵制脸书旗下天秤加密货币发表了政府声明。
与此同时，中新网报道了我的观点——“Libra带来的危险与机会并存，数字货币在创造巨大收益的同时，会刺激各国央行对数字货币的广泛关注，倒逼数字主权货币相关政策加速出台。”
中新网还报道说，在美国两院举行听证会前一个星期，中国人民银行发言人周学东在2019年上半年金融统计数据新闻发布会上表示，中国的中央银行对这件事情也很关注。全球已经有多个国家和金融监管机构宣称，在未经严格审查的情况下，不会允许脸书推出其计划中的数字货币。中国人民银行调查统计司原司长盛松成指出，Libra可能造成四大问题：第一，Libra将影响非储备货币国家的货币主权地位，发展中国家尤甚；第二，Libra缺少透明稳定的运行机制，进而威胁金融稳定；第三，Libra将削弱货币政策有效性、扰乱经济调整周期；第四，Libra加大了金融监管难度。
近一段时间以来，美国政府对网络空间加密货币的管制口径进一步收窄，不少非网络核心技术型的天秤币发起机构，如PayPal（阿里使用了该支付理念）、Visa（信用卡联盟）、eBay（电子港湾）和Stripe（英国电子支付）宣布退出该联盟。显然，美国政府和各国政府不会让数字经济时代的货币无限制地流入私人机构或联盟之手。
数字货币，一个具有未来挑战意义的热点大题，各国和全球都在行动。
数字货币的本质及工作原理
当数字货币出现的时候，去传统中央银行化的支付和结算机制向我们提出了重新理解货币本质及讨论数字货币运行机理的问题。
商品时代货币的本质
有体系且对现代货币理论有重要影响的是古典经济学的货币理论。李嘉图（1772-1823）依据劳动创造价值的理论，认为货币本质上是一种劳动创造的特殊商品，或者叫劳动货币。
奥地利学派的思想先驱之一杰文斯（1835-1882）继承了斯密关于货币是交易中介的思想，但更强调需求的作用，认为货币不是由供给—劳动形成的，而是在“物-物”交换中，两个交换者同时需要对方的物品——双重耦合。杰文斯的需求货币论和李嘉图的供给货币论启发了门格尔（1840-1921），在他那里，货币产生于供给和需求互动的市场体系当中。古典经济学家们探寻了货币的本质：货币是生产和消费两种力量在市场均衡和收敛过程中找到的度量价值的单位尺度。因此，金银天生是货币，但货币不必是金银（马克思语）。货币可以是纸币、支票和数码单元。当然，在数字经济中，比特币能否成为像黄金那样的流量单元还待进一步观察。
商品经济中货币的生成机理
通过凯恩斯的努力，鲍莫和托宾在20世纪50年代初期构造了一个模型——B-T Model：在一个纯粹的交易经济中，经济人在手持现金货币和手持金融资产方面进行机会成本均等意义上的权衡取舍，得到了一个在现实经济中可以用于计量的货币函数——人们的货币需求是收入y、利息r和交易成本（制度度量参数）γ的函数。
反过来写，则可以写成利息等于货币、收入和手持现金制度参数的函数
。图1描述了新主流经济学框架中总均衡理论中的货币动态过程：收入增加，货币需求增加；利息提高，货币需求减少。这就是新古典经济学的货币需求函数。后续的经济学家，包括斯蒂格里茨等发现了在信息不对等以及其他外部性条件下，上述行为都有所变化，但上述基本关系的存在还是恒定不变的，古典经济学家关于货币的本质被延伸到了新主流经济学的总均衡模型当中（货币需求函数）。
图1 新主流经济学的总均衡理论中货币的动态过程
从思想史的角度看，B-T模型使关于货币本质的讨论告一段落，因为没有人比他们讨论得更好（Blanchard and Fisher,1990）[1]。虽然央行很早就公开了货币市场制度和上海银行间市场（二级货币市场）制度，但是要等到21世纪结束后，在比特币出现时，经济学家们才开始理解价值尺度单元化程度逼近货币单元化的程度，其流动性之强，从而将杰文斯的双重耦合和克鲁沃限制结合起来讨论央行和商业银行的结算清算体系本质。在这之前，银行家只是在机械的操作货币一、二级市场，没有意愿思考货币的本质，就像一件艺术品，画家自己都不知道是怎么画出来的。
数字经济货币的生成机理
无疑，中本聪们发现了货币在一级市场生成和在二级市场上交换的整体运行过程中的秘密。2008年，一个取名叫中本聪的网络极客发表了一篇名为《比特币：一种点对点的电子现金记账系统》的白皮书。在书中，中本聪设计的比特币系统是一种基于密码学的数字货币。
比如一个经济体中，有A、B、C、D四个经济人，根据自己的交易需求，相互之间有了转账的需求，转账需要支付。支付时， A先支付了10个比特币给B，把这个账单信息告诉B，同时又告诉C和D，在一个网络平台上，任何想知道该信息的人都可以去核实这个信息。因为，一旦公布信息被核实后，没有任何人有能力去更改这个信息。
当A 给B转账10个比特币的时候，第一个就是要将转账的数目记在自己的账本上。在商品经济中，记账首先是作为私下的台帐留给自己和客户用。但是，在数字货币系统中，可以通过远程系统向整个经济体公布说：“我已经支付了预付款，货物正在路上。”
由于都是在网络上的第三方平台当中，A、B、C、D能够同时看到这个转账信息。如果B有转账需要，比如说他把自己的5个比特币转给C，他只要在比特币网络平台上，把这个信息同时发送给A、C、D，就会发现整个经济体中，所有人都知道了这个转账记录。换句话说，账目在经济人之间变得透明。如果C和D有转账，也是同样道理，这个交易经济共同体的账目信息是透明的。
按照中本聪的设计，在这个透明的信息平台上我们可以根据一定的存储规模打一个包，或者叫一个区块（block），一个区块规定信息存储空间是一兆，大体上可以存储4000多条记录。区块的信息储满之后，我们就可以把它通过存储语言，链接到前一个区块上，这就叫区块链（block chain）。
有了这样一个系统后，就要解决下面几个问题：
第一个是以谁为准？因为每个人的账单顺序，可能是不一样的。你在自己个人的账单上可能把自己的记录先发送给B，再发送给C。可是由于网络的延迟效应，在C那边可能先收到了信息记录，从而造成混乱。
第二个问题是我为什么要记账，凭什么你把信息发出来我就要记录呢？这实际上是一个激励问题。
第三个问题是防伪。A在平台上公布说，他给B发了10个比特币，但是B并没有收到，那么这条信息是真还是假，很难判断，防伪也变得非常重要。
在中本聪的设计中，如果进行记账，系统会给你奖励。用户记账有手续费收入，如果A 付给10个比特币给B，那么A就要多付一点，这一点就是记账费用，和银行收取手续费一样。当然，使用比特币，手续费会变得非常低，电子记账的成本不到前台柜员成本的万分之一。
第二个奖励是针对打包人。2008年，中本聪设计每10分钟打一个包，打包人可以收到50个比特币的奖励；过了四年之后，每打一个包会奖励25个比特币，再过4年会奖励12.5个比特币。以此类推，每四年打包奖励就会减半，一直记录下去，这一无穷等比数列的极限值是2100万个比特币。正是因为有手续费和打包奖励这两个制度设计，大家都抢着去记账和打包。
以谁为准，只能是一个人打包。中本聪想到一个办法叫工作量证明。每一个参与的用户都要去做一个很难的数学题，你把它做出来了，就有权利打包，会获得手续费以及打包奖励。这个过程我们称之为“挖矿”，是一种典型的货币一级市场行为，寻找最捷径流量——黄金流量。
这个数学题取决于CPU的运算速度，具体的原理是通过一种叫做哈希函数的散列函数来完成。比如说，哈希函数里面著名的算法叫做SHA256，这是美国国家安全局发明的一种算法，如果我们把一个字符串输入到这个SHA256函数里面，就会输出了一个256位的二进制数，而且没有什么规律。而且如果输入值改一点，它的输出值都不一样。显然，这种函数正向算比较容易，而反向算则非常的困难，这就是加密函数。
“挖矿”就是基于这个SHA256的运算，有人运气好，第一个数就算出来了，直接就能打包；运气不好，算很长时间也算不出来。平均来讲，谁的矿机计算能力强，谁就更有希望打包这个块，所以大家都拼命去买矿机。显然，“挖矿”的过程就是寻找黄金流量，是一种给定互联网技术和网络“态征级别”的条件下，最短时间获得发行货币牌照的资格。而加盟章程的设计和邀约新的会员进入比特币挖矿系统，并管理这个系统让其持续存在，匿名是最好的防范方式。
数字货币及对应区块链体系面临的国别风险展望
数字货币区块链是一种具有经济体系升级意义的国家战略技术。建立在互联网基础设施之上，以数据存储区块和区块之间的哈希目录检索关联为表，以内置理念设计的价值“干-支”链自生长账户系统为里，区块链将会以细胞自生长的方式进化成价值之树、价值之林及价值生态群。孽生在互联网基础设施之上，成长于网群之内，区块链技术具有类原初生命体征式的自生长过程，以高于历史上人类至今形成的交通及通讯基础设施网一个“态征级别”的方式与存量国民经济体系叠加，其迭代升级的良性作用是可以预期的，其冲击公共治理体系的作用是需要预先绸缪的。
数字货币及其对应的区块链体系是一种新型公共品
数字货币区块链的铸币收益应该由建设和运营互联网的所有线下和线上成员所共同拥有。因为，数字区块链是一种新型公共品，基于数字存储技术及互联网基础之上：（1）通过一个匿名的或者彰名的中央顶层账户系统设计；（2）在始发点区块内置了一个类似于干细胞性质的、只可正向延伸不可逆向生长的树枝状逻辑函数；（3）每一个新生长的特种数字区块体如果连结在干链上，既可保存自己区块的原始数据，也同时通过哈希函数——一种供联网互动用的特征目录检索函数——保存支链区块的副本内容（开放式接口）；（4）当干链区块体的数据信息覆盖一定数量门槛线的区块网集时，其自身便获得支链区块数据和边际区块数据的验证区块资质；（5）当所有的区块在互联网中连成一个两两闭合、整体开放——类似于拓补学中的开球空间——的赋值系统时，区块被赋予了资产存储、保值、传递的第三方功能价值。单是获得这种第三方功能体所有权的收益（不仅仅是比特币等）驱动，就可以使该特种区块链在互联网中以细胞繁殖的速度成长。
区块链在设计上是一个开放式的，联网后又以点点为中心的，类似于生命体中干细胞成长过程的独立智慧网生成过程。这种区块网集的生长，具有由区块干链向脊索干链，由脊索干链向寻的干链，由寻的干链再向涵盖脊椎、五脏六腑和心脏大脑等的超级网“智能-智慧”体的自整合和加速态势。这是一种超越机械战士的体力和增强现实人智力的一种未来网智慧体。
区块链的去中心化是一个缺乏形而上学高度的判断。根据我们的认知，区块链是一个设计上高度智能智慧前置，替代社会网络组织生成后的大量后置管理问题，是一个具有“中央顶层核心账户-外网开放繁衍”的自智慧成长特征的非人类、非机器的超级“生命体”。
区块链的年轻设计者，比如中本聪们还没有勾画出这种超级网智能智慧体的整体画面，仅仅达到宇宙混沌初开后早期细胞单体和三叶虫类脊索“生物体”盲目但有序地自生成自组成的程度。但这种缓慢的自生成自组成过程一旦跨越过智慧门槛线——我们称之为“伏羲-女娲”或“亚当-夏娃”门槛——之后，互联网中的春秋战国时期将会到来。那时候可不再是整体互联网系统的上呼吸道小感冒，或者肠胃感染式的休克式大感冒所能比拟的。
区块链技术的核心贡献在于，它在数据存储和交易方面的单向成长性、双向透明性和过程不可更改性，能够更正因人的参与而带来的行为不确定性和巨大的社会交易成本。而且，区块链技术在从事这类活动时，比人类存量经济主导的过程体系更加安全、更加公平透明和更加大众化。数字货币是建设和运营它的全体经济公民共同创造和拥有的公共品。
数字区块链管理的国别风险及全球展望
区块链对金融业的正面影响巨大。区块链技术有三个基本特征：（1）一个顶层设计使得区块节点在目录数据（用哈希目录函数来实现）上是共享的，起始点目录数据和节点目录数据在接入到区块链中的目录信息上是等价授权的，每一个节点都是中央，每一个节点都不是中央——所谓的去中心化。从而使得价值可以被认证，不仅是中心和起始（中央）中心认证，而且是全部中心被认证（赋值）；（2）任一有价值信息都被赋予资产资质（比如比特币）——认证后，新生区块都不可能更改这一前序区块的内容（保真）；（3）任何一次交易之后，该区块都会以哈希目录函数方式为对方所分享。换句话说，在一个类似于（中央）顶层账户的分级（比如五级）清结算——清算是一个时段交易会计环节的加总，结算是所有权的过户——系统中，价值（资金）和系统（市场）被隔离开了，从而系统性风险被排除掉了，剩下的只是行为道德风险（共谋）和技术道德风险（黑客）了。这是一个比现在“央行-商业银行”五级清结算、财税系金融机构五级清结算和证券系金融机构清结算“人然系统”更为客观公正的第三方“机（自）然系统”。从这个意义上讲，现存人类700多年累积起来的货币一级市场（流动性动员-储蓄）和二级市场（流动性交易）制度将升级到2.0版本。或者说，坊间关于去“央行-商业银行”业务化在技术上讲已经出现了。而比特币、以太币等货币系统，只不过是这种中央顶层账户系统的小市场试验而已。我们估计，区块链技术对货币一、二级市场的替代可能要迟滞一个时代，就像纽约交易所在很长的时间内都是类红马甲交易员的交易方式，拒绝使用类似纳斯达克交易所那样的电子盘交易，但是，由于纽约交易所的交易规模在经济中份额呈指数级增长，拒绝转型的交易损失成本是高昂的。
各国政府要拥有数字货币的发行权，必须要拥有数字货币区块链建设的主导权和话语权。
区块链技术是互联网规模逼近人类经济规模边界时，由外生力量主导向内生发展逻辑的“生命化之树”迭代递进的国家核心战略，更确切地说，是超国家的人类战略技术。该技术迭代在存量互联网基础之上，非常有可能使人类经济超越工业信息化经济，上升到数字智慧经济时代。同时，由于区块链技术是在传统国家公共品熟悉的治理领域之外的一种超国家技术，其与存量国家公共品群（包括俱乐部品和亚公共品）的冲突，体现出存量公共品和新生公共品之间的冲突，而不是存量公共品与市场私人品之间的冲突。目前全球具有有效的国家管理而欠缺有效的全球管理，如果一个霸权国家拥有领先一代的区块链技术，尤其是领先一代达到数量级差距的技术时，将对全球治理格局产生灾难性的后果。由此，不仅仅是政策性应对而且是国家战略意义上的应对，已经成为我们面对的新经济技术线上的安全问题，或者可称为“危-难-险-重”四合一的超大问题了。
区块链技术，已经出现技术和工程发展超越管理边界的逼宫边界，中国应该未雨绸缪。就今天一些甚嚣尘上的所谓“去中央银行化”、“去中心化”做出超越技术专家和工程专家的战略意义上的研究。这些研究可以在一定层级以开放式、全体科学、工程和管理学科共同体参与的方式来进行。
（编辑 季节）
