要点提示
预计2018年中国经济：
GDP增长6.6%左右，增速比上年降低0.3个百分点，实现年初预期6.5%-7.0%的经济增长目标，继续保持在中高速适当的经济增长区间。
第三产业增加值占比继续提高，固定资产投资增速小幅回落，消费增速总体平稳，进出口增速显著大幅回升，贸易顺差基本稳定。CPI与PPI背离的剪刀差有所缩小，居民收入稳定增长。
全社会固定资产投资将达到77.1万亿元，名义增长6.5%，实际增长0.9%，总体保持适中较快增长。其中制造业投资增长7.9%，基础设施投资增长5.1%，房地产开发投资增长9.5%，制造业投资和房地产开发投资成为稳增长的主要动力；民间投资增速将达8.6%，高于上年增速。
社会消费品零售总额将达40万亿元，名义增长9.1%，扣除价格因素，实际增长7.1%，增速比上年提高1.9个百分点，继续平稳增长。最终消费支出对GDP增长的贡献率为78.2%，比上年大幅提高19.4个百分点，达到2001年以来最高水平。
预计出口和进口（以美元计价）分别增长12.4%和20.2%，增速分别比上年大幅回升4.5和4.3个百分点，全年货物贸易顺差为3313亿美元，比上年减少912亿美元。
2018-2019年，中国经济增长将在新常态下运行在合理区间，就业、物价保持基本稳定，不会发生硬着陆。
需要通过积极有效的财政政策，协调货币政策和审慎监管政策、稳定流动性和风险预期；稳步推进创新驱动发展战略，继续加强供给侧结构性改革；从提升劳动力质量、优化投资结构，以及增加研发强度，改革科研体制等方面促进全要素生产率不断提高，从而促进新旧动能转换，确保经济中长期稳定较快增长。
2018年中国经济形势分析及预测
经济发展基本平稳，延续健康发展态势。2018年，全球主要经济体增长放缓、通胀上升，中美贸易战持续升级，国际经贸关系渐趋复杂，国外有效需求放缓；中国抓住新工业革命机遇，锐意改革创新，着力促进新兴产业蓬勃发展。新动能成长取得了超出预期的成效，对稳定经济增长、调整经济结构、扩大就业发挥了关键支撑作用。2018年上半年中国GDP增长6.8%，连续12个季度稳定运行在6.7%~6.9%的中高速区间。预计2018全年经济增长6.6%左右，经济运行继续保持在合理区间。
产业结构继续优化，转型升级和结构调整态势向好。2018年第二季度，三次产业对GDP增长的贡献率分别为2.8%、36.7%和60.5%。1-7月份，高技术制造业增加值同比增长11.6%，装备制造业增长9%，战略性新兴产业增长8.6%，均高于规模以上工业增加值6.6%的增速，供给结构持续优化。现代服务业增长较快，比如信息传输、软件和信息技术服务业保持了30%以上的增长，租赁和商务服务业保持了10%以上的增长。
固定资产投资增速下滑，投资结构优化。2018年1-8月份，制造业投资同比增长7.5%，增速已连续5个月回升；1-8月装备制造业投资增长9.2%，比全部制造业投资增速高1.7个百分点。1-8月份，社会领域投资增长12.1%，比全部投资增速高6.8个百分点；其中教育投资增长8.3%，卫生投资增长11.1%，文化、体育和娱乐投资增长18.7%。面对经济下行压力的加大，政府在坚决有效防范地方债务风险的前提下，通过加大基础设施（特别是交通基础设施）等领域补短板力度，稳定了有效投资。预测2018年全社会固定资产投资将达77.1万亿元，名义增长6.5%，实际增长0.9%，增速分别比上年小幅回落0.5和0.3个百分点，总体保持适中较快增长态势。在全年固定资产投资中，预计制造业投资增长7.9%，基础设施投资增长5.1%，房地产开发投资增长9.5%，制造业投资和房地产开发投资成为稳增长的主要动力。民间投资增速将达到8.6%，明显高于上年增速，但依然有较大的上升空间。
消费增速放缓，消费升级态势延续。受房价过高的影响，居民消费需求增速放缓。2018年社会消费品零售总额增长率，由当年3月的9.8%缓慢回落至8月的9.3%。同时，升级类商品销售继续保持快速增长，服务类消费如电影票房、旅游收入保持了较快的增长，消费升级的态势仍然在持续。2018年二季度，最终消费支出对GDP增长的贡献率达78.5%，再创历史新高。新的个人所得税法即将实施，并首次推出个人在子女教育、继续教育、大病医疗、普通住房贷款利息、住房租金、赡养老人支出6项专项附加扣除。这些措施将进一步促进群众多渠道增收，持续增强消费能力。预计2018年社会消费品零售总额将达到40万亿元，名义增长9.1%，增速比上年回落1.1个百分点；总体继续保持平稳增长态势。
中美贸易摩擦升级，国际贸易不确定性徒增。工业产品出口增长加快，2018年8月份，全国规模以上工业出口交货值同比增长12.5%，41个大类行业中有33个行业同比增长。其中工业第一大出口行业的电子行业，出口交货值同比增长17.3%。不过因中美经贸摩擦的影响，未来有很大的不确定性，单边主义、贸易保护主义对国际贸易的影响不容忽视。预计2018全年我国出口和进口（以美元计价）分别增长12.4%和20.2%，增速分别比上年大幅回升4.5和4.3个百分点，全年货物贸易顺差为3313亿美元，比上年减少912亿美元。
物价基本稳定，就业较为充分。2018年8月居民消费价格指数同比上涨2.3%，比上月略微上升0.2个百分点。8月份核心CPI是2.0%，总体物价比较稳定。服务价格是CPI内部涨幅略高的部分，但服务价格受外部冲击有限，因而保持相对稳定。从政策环境来看，坚持稳健的货币政策也不支持物价出现大幅上涨的态势。预计全年CPI为2.1，比上年增加0.5个百分点。8月份全国城镇调查失业率5.0%，比7月份小幅下降；主要就业群体25-59岁人口的调查失业率继续保持在4.4%的低位，就业形势比较稳定。
新动能持续发力，经济效益继续提高。工业方面，高技术制造业、战略新兴产业都保持了比较快的增长，其中工业机器人、集成电路、新能源汽车等产品的产量继续保持快速增长；服务业方面，上半年战略性新兴服务业、高技术服务业营业收入也都保持了15%左右的增速。新需求也在快速增长，1-8月份，网上实物商品零售额同比增长28.6%。1-7月份，规模以上工业企业利润同比增长17.1%，上半年规模以上服务业企业营业利润增长22.6%，增速有所加快。
无论是从供给侧看，还是从需求侧看，中国经济持续平稳的基本面不会发生变化，转型升级和结构调整的向好态势也不会发生变化。但也要看到，外部环境更加严峻复杂，国内长期积累的结构性矛盾仍然突出。
2019年中国经济预测
根据中国宏观经济季度模型预测，2019年我国GDP增长率为6.4%，比上年减少0.2个百分点。从定性分析上看，这种预测结果与供给侧和需求侧两方面的现实情况相一致：
从供给侧角度来看，决定经济增长的主要因素包括劳动力、资本和全要素生产率。我国劳动力供给自2012年进入拐点以来逐年持续下滑，近年来全要素生产率增长率维持低位运行；资本存量增速也随着固定资产投资增速的减弱而下滑。以上诸多因素短期内很难显著改变，这意味着2019年我国GDP潜在增长率依然在适当区间内小幅下滑。
从需求侧角度来看，首先，2019年我国投资趋于合理和稳定。有利因素主要有以下几个方面：一是国家持稳定投资、保持投资增长的政策方向，按照既不过度依赖投资、也不能不要投资，防止大起大落的要求，稳住投资保持正常增长。二是我国基础设施投资仍有较大空间，2019年我国将全面建成小康社会，“三区三州”深度贫困地区基础设施、交通骨干网络特别是中西部铁路公路、干线航道、枢纽和支线机场、重大水利等农业基础设施、生态环保重点工程、技术改造升级和养老等民生领域设施建设都要在2019年落地。目前易地扶贫搬迁、产业扶贫、教育扶贫、健康扶贫重点工程全面启动实施。水利薄弱环节建设加快，中小河流治理、小型病险水库除险加固等加快实施，172项重大水利工程已开工建设130项，在建投资规模超过1万亿元。三是房地产投资趋于合理和稳定。我国城镇化发展对房地产有一定需求，随着我国房产税改革、房地产市场调控、住房制度改革和长效机制建设加快，房地产投资增速将趋于合理和稳定。四是推动合理有效的投资初见成效。全国意向投资增速回升，反映国家有效投资政策初见成效。从行业来看，受国家鼓励创新驱动系列政策的鼓励，高新技术产业、现代服务业、战略性新兴产业最为抢眼，其新增意向投资额的快速增长，是我国动力转换及产业升级的反映。
其次，2019年我国消费形势相对乐观。一是消费升级促进经济增长，我国消费领域升级表现为教育、娱乐等高端消费增速明显。二是个税改革的促进。2018年下半年实施的个税改革方案提高了个税免征额度，个人所得税专项抵扣项目更公平简便地落实到居民身上，这些都势必增加居民消费能力。三是消费体制机制的完善，围绕居民吃穿用住行和服务消费升级方向，深层次体制机制障碍得到突破，居民分层次多样性消费需求将会满足，消费新增长点将会形成。四是服务消费持续体制扩容，例如在文化旅游体育消费方面，深化电影发行放映机制改革，加快发展数字出版等新兴数字内容产业，开展全局旅游示范区创建工作，支持邮轮、游艇、自驾车、旅居车、通用航空等消费大众化发展。随着一系列促消费政策实施，消费增速将持续平稳运行，并对经济增长形成重要支撑。
最后，我国出口贸易仍将增长，但增速回落。主要的有利形势是：第一，尽管国际上保护主义抬头，但我国继续实行更加积极主动的开放战略，与欧日美及发展中国家间的经济贸易合作将会更加深入。第二，与“一带一路”沿线国家经贸合作将逐步扩大。第三，出口贸易转型升级效果明显，我国出口贸易中现代生产服务业占比不断上升，如服务外包的出口规模稳步增长，并且朝着高技术、高附加值、高品质和高效益发展。第四，随着持续推进更高水平贸易便利化，以及降低进出口企业成本、完善出口退税政策、扩大出口信用保险覆盖面、加大对外贸企业信贷投放等举措，出口的制度红利将继续释放。
出口的不利因素：首先是中美贸易战的影响。根据我国对美出口占出口总额的占比，中美贸易摩擦对中国经济的直接影响有限，但对企业的信心等间接影响可能更深。其次是中美两国对市场空间的竞争，这种竞争体现在美国对中国进行战略遏制，可能会在常规贸易战的手段之外，出现一些非贸易措施的限制。对于处于全球产业链中低端的中国来说，这对出口的影响仍然存在。
根据中国社科院数量技术经济所的中国经济先行指数（该指数由21个子指标构成），2018年下半年到2019年上半年，我国的经济增速呈现微幅平稳下滑的发展趋势。具体指标预测如下：
2019年全社会固定资产投资将达到81.4万亿元，名义增长5.6%，实际增长0.4%，增速分别比2018年小幅回落0.9和0.5个百分点，其中，房地产固定资产投资、基础设施固定资产投资、制造业固定资产投资和民间固定资产投资名义增速分别为6.3%、7.8%、5.3%和5.7%，整体而言，固定资产投资增速仍在小幅下滑。
2019年社会消费品零售总额将达到43.3万亿元，名义增长8.4%，实际增长6.0%，增速分别比上年小幅回落0.7和1.1个百分点，下降幅度逐渐收窄。
2019年居民消费价格指数（CPI）为2.5，比2018年增加0.4个百分点，依然处于温和上涨阶段。PPI分别为2.6，增幅比2018年减少1.4个百分点，这意味着2019年工业品价格的上涨压力将进一步有所减缓。
预计2019年农村居民人均纯收入实际增长和城镇居民人均可支配收入实际增长分别为5.4%和6.3%，农村居民人均纯收入实际增速持续九年高于城镇居民人均可支配收入实际增速；2019年，我国财政收入19.8万亿元，增长6.6%，财政支出23.3万亿元，增长6.9%。
表1
2018-2019年国民经济主要指标预测表
|
指标名称 |
2018年预测值 |
2019年预测值 |
|
1、总量 |
|
|
|
GDP增长率（%） |
6.6 |
6.4 |
|
2、产业 |
|
|
|
第一产业增加值增长率（%） |
3.5 |
3.3 |
|
第二产业增加值增长率（%） |
5.9 |
5.6 |
|
第三产业增加值增长率（%） |
7.7 |
7.5 |
|
第一产业对GDP增长的拉动（百分点） |
0.2 |
0.2 |
|
第二产业对GDP增长的拉动（百分点） |
2.3 |
2.2 |
|
第三产业对GDP增长的拉动（百分点） |
4.1 |
4.0 |
|
第一产业贡献率（%） |
3.0 |
3.1 |
|
第二产业贡献率（%） |
34.8 |
34.3 |
|
第三产业贡献率（%） |
62.1 |
62.5 |
|
3、投资 |
|
|
|
全社会固定资产投资（亿元） |
770891 |
814060 |
|
名义增长率（%） |
6.5 |
5.6 |
|
实际增长率（%） |
0.85 |
0.38 |
|
房地产固定资产投资（亿元） |
120230 |
127804 |
|
房地产固定资产投资名义增长率（%） |
9.5 |
6.3 |
|
基础设施固定资产投资（亿元） |
181913 |
196102 |
|
基础设施固定资产投资名义增长率（%） |
5.1 |
7.8 |
|
制造业固定资产投资（亿元） |
208911 |
219984 |
|
制造业固定资产投资名义增长率（%） |
7.9 |
5.3 |
|
民间固定资产投资（亿元） |
414319 |
437936 |
|
民间固定资产投资名义增长率（%） |
8.6 |
5.7 |
|
4、消费 |
|
|
|
社会消费品零售总额（亿元） |
399592 |
433158 |
|
名义增长率（%） |
9.1 |
8.4 |
|
实际增长率（%） |
7.1 |
6.0 |
|
城镇社会消费品零售总额（亿元） |
342262 |
370443 |
|
名义增长率（%） |
8.9 |
8.2 |
|
农村社会消费品零售总额（亿元） |
57273 |
62714 |
|
名义增长率（%） |
10.2 |
9.5 |
|
5、外贸 |
|
|
|
进口总额（亿美元） |
22129 |
25049 |
|
进口增长率（%） |
20.2 |
13.2 |
|
出口总额（亿美元） |
25442 |
26875 |
|
出口增长率（%） |
12.4 |
5.6 |
|
货物贸易顺差（亿美元） |
3313 |
1826 |
|
6、价格 |
|
|
|
工业出厂品价格指数上涨率（%） |
4.0 |
2.6 |
|
居民消费价格指数上涨率（%） |
2.1 |
2.5 |
|
核心CPI上涨率（%） |
2.0 |
2.2 |
|
投资品价格指数上涨率（%） |
5.6 |
5.2 |
|
GDP平减指数（%） |
2.9 |
3.0 |
|
7、居民收入 |
|
|
|
城镇居民人均可支配收入实际增长率（%） |
5.7 |
5.4 |
|
农村居民人均纯收入实际增长率（%） |
6.8 |
6.3 |
|
8、财政收支 |
|
|
|
财政收入（亿元） |
185882 |
198151 |
|
财政收入增长率（%） |
7.7 |
6.6 |
|
财政支出（亿元） |
217708 |
232729 |
|
财政支出增长率（%） |
7.2 |
6.9 |
|
财政赤字（亿元） |
-31825 |
-34579 |
|
9、货币金融 |
|
|
|
新增贷款（亿元） |
157691 |
176692 |
|
居民储蓄存款余额（亿元） |
693338 |
743258 |
|
居民储蓄存款余额增长率（%） |
7.7 |
7.2 |
|
M2（亿元） |
1830525 |
1980628 |
|
M2增长率（%） |
8.3 |
8.2 |
|
各项贷款余额（亿元） |
1359012 |
1535704 |
|
各项贷款余额增长率（%） |
13.1 |
13.0 |
|
社会融资总额（亿元） |
203076 |
200489 |
总之，2018-2019年中国经济增速将在新常态下运行在合理区间，就业、物价保持基本稳定，中国经济不会发生硬着陆。表1列出了2018-2019年国民经济主要指标的预测结果。
（编辑 季节）
